如何详细判断上市公司的价值？_研发费用高于10%的上市公司

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判断上市公司的价值，主要会涉及到公司的估值，主流的估值方法有两种，绝对估值法和相对估值法。绝对估值法这是一种古老的估值方法，主要是现金流贴现模型。它的核心是任何资产的内在价值是由拥有资产的投资者在未来时期所接受的现金流决定的，由于现金流是未来时期的预期值，所以必须按照一定的贴现率返还成现值，这个被返还的现值就是股票的内在价值。未来的现金流可以用每股股息，也可用企业自由现金流来代替，一般用股息，因为股票持有人能从上市公司的得到现金流就是股息，未来n年所得到的股息的加总，按照贴现率折现，得到现值。上面是一般公式，d为现金流，k为贴现率，贴现率常用10年期国债收益率代替。一般预测未来20年的现金流，得到的现值就是公司的内在价值，如果内在价值高于股价，则有利可图；如果内在价值低于股价，则被高估。不过，这种方法不仅工作量大，在实际运用时也会遇到问题，比如遇到铁公鸡不分红的，没有现金流，就算有现金流，但未来的现金流很难准确预测，得出的结论与实际相差较大，现金流贴现虽然经典，但用的人并不多。相对估值法主要有市盈率、市净率、净资产收益率、市值回报增长比。市盈率也称pe，即每股价格与每股收益之间的比率，我们能估计出股票的市盈率和每股收益，就能估算出股票价格。怎么估算市盈率呢，一是横向对比，整个行业的平均市盈率多少？标的公司的市盈率在同行业处在什么位置？市盈率越低，说明这家公司的盈利能力越强，越有投资价值。二是纵向对比，过去的市盈率、现在的市盈率以及未来的市盈率，研究标的变化趋势，判断是否有投资价值。不过，不同行业的市盈率并不一样，不能简单比大小；亏损的公司也不能市盈率估值；市盈率估值适用于市盈率比较稳定的股票，比如蓝筹股。当市场的预期发生变化时，根据市盈率估值，容易形成戴维斯双击效应，即预期收益增大，风险偏好增强，市场给予的估值会更高，股价成倍增长。比如一只10元的股票，每股收益0.5元，市盈率20倍。当每股收益增长至1元，同时市场的风险偏好增加，愿意给出40倍的市盈率，对应的股价为40元，美股收益增加1倍，而股价增加了3倍；反之，也会出现戴维斯双杀效应。市净率又称pb，即每股价格与每股净资产之间的比率，每股净资产是支撑市场价格的物质基础，数值越大，说明抵御外部风险的能力越强。这种估值方法主要用于周期性行业，比如煤炭有色，因为公司受行业周期影响出现亏损，无法用市盈率衡量，在估计的时候，同样也可用横向对比、纵向对比的方法。市场中有一些跌破净资产的股票，比如银行，实际上是被低估的，退一万步说，就算公司立马破产，清算每股所分到的钱也比现有股价要高，造成这种情况与投资偏好有关，价值修复是长期的。净资产收益率又称roe，即公司税后净利润除以净资产得到的比值，用于衡量公司对股东投入资本的利用效率，这种方法近年来比较流行，特别是成长性公司，轻资产公司比较适用，比如一些科技股，净资产收益率高，盈利能力强，再叠加概念，想象空间大，市场赋予的估值也会更高。市值回报增长比又称peg，即市盈率与净利润增长率的倍数，比如市盈率为30倍，净利润增长率为30%，那么peg就为1，如果peg小于1，说明价值被低估，如果peg高于1，说明价值被高估。成长型股票一般都会高于1，投资者愿意以更高的估值买入股票，说明未来很有可能保持业绩的高速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值；低于1的情况要么是被低估，要么是增长不如预期，用这种方法选股，重要在于找到预期差，净利润保持高速增长，而peg小于1。总结以上是几种常用的一些判断公司价值的方法，在实操中，同时也要关注市场的流动性，产业政策，企业经营对公司内在价值的影响，要准确给一家公司的估值是非常难的一件事，除了用对了方法，还要立足长远。