2018年水泥行业发展分析报告_2017年水泥行业财务指标

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文本目录图表目录前言我们在年初在《从微观层面看水泥的2017，乐观一点》深度报告中指出，随着我国的经济发展进入新常态，周期行业的整体逻辑也开始出现明显变化，供给侧的约束将扮演更为重要的作用。和2014年不一样的是，水泥景气将震荡上行应该对传统的周期性行业尤其是水泥更加乐观一点。这一逻辑也在后期的行业层面上得到了不断验证。在当前，市场对于水泥行业又有了新的疑问。协同增效核心目的是什么？行业盈利能否持续？供给侧改革又将如何开展？水泥行业后续格局将如何演绎？对于中期行业景气，我们比较乐观。供给侧改革落地能力强，控产量去产能，两手都硬。行业景气中枢有望登上一个新的台阶。本文中，我们将详细剖析水泥供给侧改革前世今生，从更宏观、更系统、更长期的角度对水泥行业进行一个展望。概述图表1：水泥供给侧改革逻辑闭环我们整理的水泥行业的供给侧逻辑闭环如上图所示。当前的水泥供给侧改革路径，建立在水泥产能严重过剩，**、大企业、行业协会对于去产能的诉求趋同的基础上；充分了考虑我国水泥行业特性及单纯依赖行政去产能的困难性；借助市场化和行政化去产能手段，能够满足了参与供给侧改革各方面的利益和诉求（包括被退出产能）。主要措施：软硬兼施，1、进一步深化近年通过严禁新增、协同限产、错峰生产不断加强的去产量行为，提升行业整体盈利；2、各方提出更高的环保标准、能耗标准、行业技术指标等，增强对于产能的进一步约束，提